ET SI LA CRISE N'ETAIT PAS FINIE ?

La crise n'aurait pas encore dit son dernier mot. Le rapport de Genève sur l'économie mondiale, publié lundi 29 septembre par le Centre international pour les études monétaires et bancaires (International centre for monetary and banking studies, ICMB) indique que la survenance d'une nouvelle crise financière n'était pas à bannir.

La raison invoquée par les auteurs du rapport est que la dette globale, sans compter la dette financière, a fait un bond en avant depuis la faillite de Lehman Brothers en 2008, passant de 180 à 212% du PIB mondial en 2013.

La dette globale de la zone euro atteignait 257% en 2013, un niveau record selon le rapport de l'ICMB. Ce niveau pourrait d'ailleurs augmenter fortement à l'avenir, mettent en garde les auteurs du rapport. Se fondant sur des données de la Banque centrale, ils indiquent en effet que les actifs bancaires de la zone euro s'effondrent depuis 2011 alors les obligations d'État crèvent le plafond.

Autre crainte pour la zone euro, l'évolution démographique. Les auteurs projettent que la population âgée de 15 à 64 ans (celle en âge de travailler) s'effondrerait de 40 millions d'habitants sur les 30 prochaines années et représenterait environ 55% de la population globale de la région à l'horizon 2047, contre les deux tiers aujourd'hui. Ce qui induit, pour les auteurs, à une forte contraction de la demande globale, à un maintien d'une faible inflation voire à une déflation, et par conséquent, à une montée de la dette.

Du côté de la Chine, l'évolution démographique semble également poser problème. Les auteurs estiment que la Chine suit actuellement une trajectoire semblable à celle suivi par le Japon dans les années 1980-1990. En effet, le Japon avait enregistré un pic de 1% de croissance de sa population en âge de travailler en 1990 mais à partir de 1995 cette population a baissé. En Chine, le pic a été atteint à 2,5% en 2005 et la population en âge de travailler devrait décroître à partir de 2015.

Devant un tel scénario, la dette chinoise pourrait continuer à croître. Selon le rapport cité, depuis 2008, elle a augmenté de 72% , notamment à cause de l'endettement privé ( les nombreux emprunts immobiliers accordés aux ménages chinois notamment). Ce qui pourrait d'ailleurs entraîner la création d'une bulle immobilière, le ralentissement de l'économie chinoise et in fine un impact négativement fort sur la croissance mondiale.

Enfin, à l'instar des auteurs du rapport, on peut être inquiet voire s'interroger sur les effets de cette dette en spirale. Dans le quotidien britannique The Guardian, Luigi Buttiglione, l'un des auteurs du rapport déclare: « De toute ma carrière j'ai vu beaucoup de prétendus miracles économiques - l'Italie dans les années 1960, le Japon, les tigres asiatiques, l'Irlande, l'Espagne et maintenant peut-être la Chine - et ils ont tous fini par accumuler de la dette. ». La dette, ce cholestérol, bon ou mauvais, qui n'aurait toujours pas fini de nous déclencher des crises....